在新冠疫情爆發(fā)期間，ESG 投資策略因明顯的超額回報而引發(fā)了市場關注。谷歌關鍵詞搜索顯示，對于 ESG 的關注度在最近一段時間相對平時倍增,ESG主題一時之間成為市場關注的熱點，越來越多的投資者開始關注這個話題，而投資機構也推出相關主題投資策略，在選擇上加大了對公司道德層面的關注，相關產品的發(fā)行機構更是從公募基金擴大到快銀行及理財子公司。
ESG是環(huán)境、社會和治理三個英文單詞首字母的縮寫，用來衡量上市公司是否具備足夠的社會責任感。綠色金融（ESG）產品借鑒國際資管行業(yè)的ESG（環(huán)境、社會及公司治理）投資理念，將社會責任納入投資決策，重點投資于ESG表現(xiàn)良好企業(yè)的債權及股權類工具，覆蓋節(jié)能環(huán)保、清潔能源、鄉(xiāng)村振興、扶貧等領域。
一、 ESG 主題市場初起步
ESG 投資起源于社會責任投資（SRI）。社會責任投資概念的萌芽可以追溯到 18 世紀，當前全球ESG投資規(guī)模超過30萬億美元，且仍快速增長。但與海外相比，我國ESG投資體系與投資策略尚不成熟。2019年4月23日，華夏銀行(600015,股吧)-龍盈固收ESG理念01號正式發(fā)行，成為我國首只以ESG為主題的銀行理財產品，也正式拉開了國內銀行發(fā)行ESG理財產品的序幕。
截至2020年11月2日，市場上共發(fā)行了42款ESG主題理財產品[1]，華夏銀行發(fā)行數量最多，位居榜首，共計發(fā)行了27款產品，除華夏銀行和江蘇蘇州農村商業(yè)銀行外，其余理財產品全部來自理財子公司。其中農銀理財是理財子公司中發(fā)行ESG主題產品最多的機構，體現(xiàn)出農銀理財差異化的發(fā)展思路以及積極承擔社會發(fā)展責任的理念。
圖表1：截至2020年10月末ESG主題理財產品發(fā)行情況
數據來源：普益標準
從風險等級來看，風險等級為中低風險的產品有26款，占比61.90%；風險等級為中風險的產品有15款，占比35.71%；風險等級為中高風險的產品只有一款，來自光大理財，名稱為陽光紅ESG行業(yè)精選，是光大理財成立以來推出的第三只權益產品。這款產品的業(yè)績比較基準為中證800指數收益率*70%+中債綜合財富指數收益率*20%+恒生指數收益率*10%。隨著理財產品風險等級的增加，產品的平均業(yè)績比較基準也相應增加。
圖表2：2020年已發(fā)行ESG主題理財產品風險等級分布情況
數據來源：普益標準
從產品銷售對象來看，僅面向個人銷售的理財產品有30款，占比71.43%，其中有27款來自華夏銀行；面向個人和機構銷售的理財產品有12款，占比28.57%。這12款理財產品中有10款產品全部來自農銀理財，剩下2款產品分別來自中銀理財和光大理財。通過這種標準化的產品，可以滿足高凈值客戶對可持續(xù)投資和綠色金融的需求，能夠在潛移默化上規(guī)范企業(yè)在日常經營中踐行ESG原則，增強企業(yè)自身的社會責任意識。
圖表3：2020年已發(fā)行ESG主題理財產品銷售對象分布情況
數據來源：普益標準
從運作方式來看，半開放式產品占比更多，共計27款，占整體數量的64.28%；封閉式產品共計15款，占比35.72%。整體發(fā)行數量最多的華夏銀行發(fā)行封閉式產品11款，開放式產品16款。發(fā)行數量排名第二的農銀理財發(fā)行的10款理財產品中，僅有3款為封閉式產品，更多的偏向開放式產品。雖然封閉式產品可以避免客戶頻繁的申贖行為，使銀行或其理財子公司在資產配置時擁有更高的靈活度，但考慮到投資者低風險偏好屬性，更高的流動性符合投資者對市場的預期。
圖表4：2020年已發(fā)行ESG主題理財產品運作方式分布情況
數據來源：普益標準
從產品類型來看，除了光大理財的“陽光紅ESG行業(yè)精選”為權益類產品外，其余ESG主題的理財產品多為固收類和混合類，其中固定收益類產品共計24款，占整體數量的61.54%；混合類產品共計17款，占比35.90%。目前已發(fā)行的17款混合類產品有12款來自華夏銀行，其余2款分別來自農銀理財和中銀理財。Z這一現(xiàn)象與理財子公司產品布局較為一致，一方面受制于銀行投資者對凈值型產品的接受程度有限，一方面充分利用銀行在固收領域深耕多年的經驗和人脈優(yōu)勢。在此背景下，將ESG投資理念嫁接進銀行的投資研究中需要符合整體產品布局的大趨勢，通過精選、優(yōu)選資產投資標的有效控制產品的風險，使得理財產品的投資績效提升。
圖表5：2020年已發(fā)行ESG主題理財產品產品類型分布情況
數據來源：普益標準
二、國內 ESG 投資策略方興未艾
我國ESG投資相比于發(fā)達國家起步偏晚，初期發(fā)展速度相對緩慢，未來隨著政策引導及綠色金融領域的發(fā)展，我國投資者對環(huán)境保護、社會責任、公司治理等主題的關注度有望提升，高凈值人群對綠色金融服務的需求和可持續(xù)投資的興趣日益增長，ESG投資的發(fā)展空間廣闊。
ESG投資策略的抗風險能力相對較強
在今年突如其來的疫情沖擊下，ESG投資表現(xiàn)出一定的抗風險能力。在應對新冠疫情的負面沖擊時，ESG表現(xiàn)作為衡量企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的重要因素，其相關主題指數相對大盤指數表現(xiàn)出超額收益。ESG主題產品對環(huán)境、社會責任與公司治理等方面的關注，一定程度上篩選了推動環(huán)境友好、具有社會責任、公司治理架構完善的企業(yè)，這些企業(yè)在后疫情時代，表現(xiàn)出一定的抗風險能力，未來ESG投資者接受度有望進一步提高。
企業(yè)信息披露和ESG評價工具逐漸完善
國內資管行業(yè)在發(fā)展ESG投資方面依然面臨不少障礙，主要體現(xiàn)為ESG評級體系以及機構ESG信息披露不完備、實踐應用程度低等問題。隨著評級體系逐步建立、近年來在ESG信息披露上取得較大進步以及機構對ESG投資重視程度不斷提升，未來國內ESG投資策略發(fā)展前景廣闊，越來越多的銀行將布局ESG市場，引導資管市場客戶將資金更多投向可持續(xù)發(fā)展領域，精準服務實體經濟將成為助推中國經濟高質量發(fā)展的重要舉措。
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注： [1]產品名稱中帶有“ESG”字樣的產品。
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